昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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