随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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