一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(东莞属于几线城市chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó东莞属于几线城市)泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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