A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计(jì)算，则其(qí)总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列(liè)热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争(zhēng)夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最近修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜，实力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流(liú)的主力(lì)军(jūn)。信达(dá)证券研报表示(shì)，公司作(zuò)为国(guó)企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引发市场热(rè)议(yì)。即很(hěn)长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司的(de)陨(yǔn)落(luò)大(dà)部分主(zhǔ)要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还(hái)是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要(yào)承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束(shù)地涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即是成本(běn)方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施(shī)企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业(yè)互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司(sī)数字(zì)化(huà)转型收入(rù)对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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