随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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