“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

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　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者出现，敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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