财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大(dà)规模(m刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思ó)去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到(dào)，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言(yán)，相(xiāng)关(guān)库(kù)存(cún)基(jī)本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步(bù)进(jìn)行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代(dài)的(de)库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存(cún)在一些(xiē)问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分(fēn)电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车市(shì)的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步(bù)带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化(huà)也将变得更加平衡且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的(de)价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期(qī)中获(huò)得(dé)更多(duō)市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利(lì)润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源(yuán)车企比亚(yà)迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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