近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存(cún)在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍将(jiāng)是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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