随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市(shì)场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短期表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊xiàng)，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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