一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资(zī)东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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