编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了(le)上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yī山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022ng)链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了(le)机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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