5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生HBC路由器能用WiFi吗科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性。

HBC路由器能用WiFi吗　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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