尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业(yè)有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的(de)算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受fe2o3是什么化学元素益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fùfe2o3是什么化学元素)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音(yīn)控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精密等(děng)。

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