个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的(de)试(shì)点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要的(de)代(dài)销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规(guī)划和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国(guó)家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服(fú)务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(shāng)开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随(suí)着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投(tóu)资(zī)组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业(yè)的(de)、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的(de)稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的(de)金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个(gè)人养老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出(chū)台了(le)不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供(gōng)商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的(de)时(shí)候(hòu)做投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级(jí)的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自(zì)研的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据(jù)，结合公募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式(shì)落(luò)地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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