分析人(rén)士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计全高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币(bì)市场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格(gé)审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定出(chū)清，对基(jī)金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是(shì)指因基金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他金融(róng)机(jī)构或者(zhě)金融高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来产品关联性较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能(néng)对(duì)资本市场和金融体系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足(zú)下(xià)列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数(shù)来(lái)看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要(yào)求更加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险防控与(yǔ)处(chù)置机(jī)制(zhì)。这将促(cù)使(shǐ)基(jī)金公司更加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉(mài)相(xiāng)承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机(jī)构的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随(suí)着(zhe)资管新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行(xíng)业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循(xún)长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满(mǎn)足(zú)多(duō)项(xiàng)要求(qiú)。例(lì)如(rú)，持有一家公司发(fā)行的(de)证券市(shì)值(zhí)不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金资产净值(zhí)的比例(lì)不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于流动性受(shòu)限资产的规模合计不(bù)得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的(de)平均剩(shèng)余期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份(fèn)额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要(yào)货币(bì)市场基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提(tí)的(de)风(fēng)险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举措。部分货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金规模较大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理机制(zhì)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当(dāng)报中国(guó)证监(jiān)会备案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预(yù)案的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收(shōu)益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小的(de)产品退出市场，投资(zī)者需要(yào)注(zhù)意选择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着投资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模(mó)较大(dà)的(de)货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了(le)重(zhòng)要货币市场基金的资产安(ān)全(quán)要求，有利于保(bǎo)护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书(shū)因素(sù)之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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