上市公(gōng)司(sī)退市(shì)在A股早已不稀(xī)奇，但连带着可(kě)转债一起(qǐ)退(tuì)市(shì)却是个新(xīn)鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易(yì)日(rì)低于1元，触(chù)及(jí)退(tuì)市指标，公(gōng)司(sī)股(gǔ)票(piào)及其可(kě)转债被(bèi)终止上市，搜特转债或(huò)成为(wèi)首只(zhǐ)因正股退(tuì)市而强制退市(shì)的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被(bèi)终止上(shàng)市，其可转债(zhài)已进入退(tuì)市华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思整理期，引发投(tóu)资者对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具(jù)债券和股票双重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一个广为流传的说法是(shì)，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上不封顶(dǐng)”，即(jí)上涨时有“股性(xìng)”加油，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者“进(jìn)可攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未出现(xiàn)因正股退市而退市的情况(kuàng)，也未(wèi)发生过实质性违约事件(jiàn)。

　　随(suí)着搜特转债等(děng)的退市，零违(wéi)约(yuē)历史(shǐ)或将被打破，可转债(zhài)信用风险浮(fú)出(chū)水面。虽(suī)说可转债退市(shì)后(hòu)，依然可以执行赎回和回售等条款，但由于大多数上(shàng)市公司(sī)是因经营不善导致退市，财务状况并不(bù)乐观，资(zī)不抵债、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大。而如果启动破产(chǎn)重整，公司(sī)发行的可(kě)转债划(huà)归(guī)为普通债权，清偿顺(shùn)序相对(duì)靠后(hòu)，刚性(xìng)兑付亦存在(zài)很(hěn)大不确定(dìng)性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资(zī)者(zhě)蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上(shàng)，可转债退(tuì)市并(bìng)非完全出乎意料(liào)，早已在相关规(guī)则中埋(mái)下了“伏笔(bǐ)”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规则，上市公司股票被(bèi)终止上市的，其发行(xíng)的可转债及其他衍(yǎn)生品种应当(dāng)终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)。过去A股(gǔ)退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全面注(zhù)册制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快，常态化退市机制正在形成，以上市股(gǔ)为锚的可转债也跟着(zhe)出清(qīng)，违约风险随之上(shàng)升。退(tuì)市，或将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态在(zài)改变，投资者(zhě)没有理由一成不(bù)变，是时(shí)候重塑对(华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思duì)可转债的认(rèn)知了。投资者(zhě)要改变“闭眼买(mǎi)债(zhài)”的路径(jìng)依赖(lài)，学会(huì)优择品种，规避风险。在选择(zé)债券时，要理性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估(gū)值水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防范(fàn)债(zhài)券退市(shì)、违约风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍(shě)标(biāo)的时，应远离正股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的标(biāo)的，而(ér)选择正股经营效益良好、估(gū)值合理且随市场下跌估(gū)华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风(fēng)格(gé)变(biàn)化，及(jí)时(shí)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置比例(lì)和结(jié)构(gòu)，学会在市(shì)场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管(guǎn)也应当(dāng)跟上形势变化。目前(qián)关于可(kě)转债的退市(shì)处理(lǐ)还有不少(shǎo)空白和盲点，监管(guǎn)部门(mén)应尽快(kuài)打(dǎ)齐(qí)补(bǔ)丁，给予(yǔ)市场明确预期。比如，可进一步(bù)明确可转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能、是否还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应加强对可转债的风险防控，强化(huà)发行前的信(xìn)用评级(jí)，对于信(xìn)用资质(zhì)较(jiào)弱的公司，可考虑提高(gāo)担保资产与回售条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好(hǎo)保护(hù)投资者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市(shì)场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通了(le)，一些(xiē)规则制度上的短(duǎn)板(bǎn)不(bù)能视而不见了(le)。各(gè)市场参与主体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可转债在内的(de)投(tóu)资方法，完善配套制度，提(tí)升风险意识，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思