周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净流入资(zī)金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其(qí)是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号ong>估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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