财联社(shè)6月3日讯(xùn)（编(biān)辑 刘越）啤酒行业(yè)具备明(míng)显的(de)淡旺季(jì)特征，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的(de)淄博烧烤一定程度(dù)上助力啤(pí)酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投(tóu)资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的(de)同比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤(pí)酒、珠(zhū)江啤(pí)酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突(tū)破百亿元。但包(bāo)括百威(wēi)亚太(tài)、兰州黄河和西(xī)藏发(fā)展在(zài)内(nèi)的外资系(xì)啤酒(jiǔ)公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩(jì)下(xià)滑或亏损，本土(tǔ)与外(wài)资(zī)两大阵营的(de)分化(huà)明显。

　　去年消(xiāo)费(fèi)整体偏低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生证券王(wáng)言海5月8日发(fā)布的(de)研(yán)报指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随(suí)疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本(běn)压(yā)力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域持(chí)续扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格(gé)局或成“一超多(duō)强”？

　　从二级(jí)市(shì)场表现(xiàn)来看，华(huá)润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄(qì)今股价累计最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前(qián)者(zhě)目(mù)前总市(shì)值(zhí)超1600亿港元，后(hòu)者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤(pí)酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重(zhòng)庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的(de)漓(lí)泉、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年(nián)，中国啤酒市(shì)场五强争霸(bà)，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日发(fā)布(bù)的研(yán)报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具(jù)体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯(bó)市占(zhàn)率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山(shān)山指出，我国(guó)啤酒行业CR1市(shì)占(zhàn)率属于中(zhōng)等水平，市场(chǎng)集中度仍(réng)有(yǒu)提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升(shēng)后头部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经(jīng)过(guò)一段时间(jiān)的此消彼长，持续(xù)多年的“五强争(zhēng)霸”格局(jú)，将(jiāng)演变为(wèi)“一超多(duō)强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来(lái)，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百威英博(bó)销量(liàng)下滑，一手(shǒu)扶持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的(de)营(yíng)业利润增(zēng)长(zhǎng)将低于去年的(de)水平，研报指出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在(zài)华运(yùn)营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯(bó)啤酒在(zài)中国(guó)多个地(dì)区的销售权划归重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌牢牢(láo)掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量(liàng)最大的(de)华(huá)润雪花(huā)啤酒为例，早年畅销大江南北的(de)大绿棒子(zi)，现在已经很(hěn)难见到了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大行其道。