上市公司(sī)退市在(zài)A股早(zǎo)已不稀奇(qí)，但连带着可转债一(yī)起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个(gè)交易(yì)日低于1元，触及退市(shì)指标，公司股票及(jí)其可转债被终止上市，搜特转债(zhài)或成为首(shǒu)只因(yīn)正股退市而强制退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被(bèi)终止上市，其可转债(zhài)已进(jìn)入退市整(zhěng)理期，引发投资(zī)者对可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和股票(piào)双重(zhòng)属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎(yíng)。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上(shàng)不(bù)封(fēng)顶”，即(jí)上(shàng)涨(zhǎng)时有“股性”加油，下(xià)跌时有“债性”托(tuō)底，投资者(zhě)“进可攻退可守(shǒu)”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可转债(zhài)30多年(nián)发展中(zhōng)，此前(qián)一直未(wèi)出现因(yīn)正股(gǔ)退市(shì)而退市的情况，也未发(fā)生过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债(zhài)等的退市(shì)，零(líng)违约历(lì)史(shǐ)或将被打破，可转债(zhài)信(xìn)用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退市后(hòu)，依然(rán)可以执(zhí)行赎(shú)回和(hé)回售等(děng)条款，但由于大多(duō)数上市公司是因经营不善导致退市，财(cái)务(wù)状况并不(bù)乐(lè)观(guān)，资不(bù)抵债、拿不(bù)出(chū)钱(qián)进行赎回的(de)可(kě)能(néng)性较(jiào)大(dà)。而如(rú)果启动破产重整，公司发行的(de)可转债划归(guī)为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑(duì)付亦存在很大不确(què)定(dìng)性。

　　接连2只可(kě)转(zhuǎn)债退市，投(tóu)资者蓦然(rán)发现，“长期稳(wěn)定(dìng)的羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了(le)。事实上(shàng)，可(kě)转债退市并非完全(quán)出乎意(yì)料(liào)，早已在(zài)相关规(guī)则(zé)中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规(guī)则(zé)，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行(xíng)的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)及其他衍生(shēng)品种应当终止(zhǐ)上市。过去A股退市难、退市少，成就(jiù)了可(kě)转债(zhài)30多年零(líng)退市、零(líng)违约的“神话”。随着全面(miàn)注册制改(gǎi)革的持(chí)续推进，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加快，常态(tài)化退市机制(zhì)正在形(xíng)成，以上市股为锚的可转债(zhài)也(yě)跟着出(chū)清，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态(tài)。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由一(yī)成不变，是时候重塑对可转债的认(rèn)知了。投资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路(lù)径依(yī)赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选择(zé)债券时，要理性评(píng)估正股基(jī)本面、成长性、估(gū)值(zhí)水平以及发债公司偿碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗债能力等，防(fáng)范(fàn)债券(quàn)退(tuì)市(shì)、违(wéi)约风险；在取舍标(biāo)的时，应远离(lí)正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较高的(de)标的(de)，而选择正股经营效益良好、估值(zhí)合理且随(suí)市(shì)场下(xià)跌估值出现(xiàn)压缩的标(biāo)的(de)。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格(gé)变(biàn)化，及(jí)时调(diào)整(zhěng)配置比例和结构(gòu)，学会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市处理(lǐ)还(hái)有不少空白和盲(máng)点(diǎn)，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场明确预(yù)期(qī)。比碳酸银是碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗如，可(kě)进一步明确(què)可转债在退市后是(shì)否仍(réng)存在交易可能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转股功能(néng)等。同时(shí)，应加强对可转债的风险防控(kòng)，强(qiáng)化发行前的(de)信用评级，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可考(kǎo)虑提(tí)高担保(bǎo)资产与回(huí)售条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以更好保护投资者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟(gēn)风(fēng)买入”的简单(dān)套(tào)路行不通了(le)，一些规则(zé)制(zhì)度上的短板不(bù)能(néng)视(shì)而不见(jiàn)了。各市场参与(yǔ)主(zhǔ)体(tǐ)还需顺(shùn)时应势，调整包括可转债(zhài)在(zài)内(nèi)的投资方法，完(wán)善(shàn)配套制度，提(tí)升风险意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗