用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络(luò)的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗íng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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