随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行(xíng)宁波慈溪的邮编是多少业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的(de)权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益(yì)宁波慈溪的邮编是多少于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定宁波慈溪的邮编是多少性和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资产的(de)估(gū)值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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