近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重(zhòng)其供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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