5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流动性(xìng)继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视为(wèi)降息(xī)的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银(yín)行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们(men)识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品。

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