随着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域(yù)的(de)影响；对(duì宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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