今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jià正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角n)筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等(děng)，前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点来(lái)看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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