在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低(dī)迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低凶猛的意思是什么 凶猛的近义词水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过积(jī)极(jí)的(de)抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)凶猛的意思是什么 凶猛的近义词经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加(jiā)了(le)股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞凶猛的意思是什么 凶猛的近义词口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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