钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的(de)股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定增预案投(tóu)建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺(yì)科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不(bù)过(guò)10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环(huán)伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进度大大落后于(yú)了(le)锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科(kē)技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和(hé)个人投资者披露跨界钠(nà)电的(de)各种细(xì)节(jié)。根(gēn)据规划(huà)，传艺(yì)科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个(gè)涨停(tíng)板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过(guò)《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定(dìng)增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及(jí)设(shè)备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优(yōu)势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提到(dào)的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类(lèi)设备和(hé)印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年(nián)公司归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业(yè)式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投(tóu)资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技(jì)及子公(gōng)司(sī)拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行等(děng)组成的(de)联(lián)合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过，参(cān)团银行处(chù)于正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营(yíng)收将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其(qí)大(dà)干快(kuài)上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在(zài)内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速(sù)电动(dòng)车领域实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初(chū)公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并(bìng)未官(guān)宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客(kè)户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户(hù)的(de)反馈普遍较(jiào)为(wèi)良(liáng)好，并已(yǐ)与多(duō)名客(kè)户签订了销(xiāo)售(shòu)订单(dān)”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具(jù)体的(de)客(kè)户名称和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源(yuán)事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会有(yǒu)较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预计(jì)2023年(nián)公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠(nà)电池(chí)市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的(de)背景下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进(jìn)程的(de)讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度(dù)的也接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模(mó)量(liàng)产后(hòu)钠离(lí)子电(diàn)池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下(xià)，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术(shù)不断发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的(de)降本(běn)空间(jiān)有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟后的(de)钠离子电池有一定优(yōu)势(shì)；碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但(dàn)随着锂纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗价持(chí)续(xù)下(xià)降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目（已投(tóu)入募(mù)资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司(sī)将该(gāi)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建设(shè)期(qī)仅12个(gè)月，达产年可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预计达纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期(qī)相去甚(shèn)远。

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