昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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