AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为全使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存(cún)储、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的(de)基(jī)石。在当下，随(suí)着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核(hé)心(xīn)在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的(de)一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁)示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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