大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低(dī)，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频(pí五斤等于多少克，五斤等于多少克千克n)数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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