在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗过程，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗且一季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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