海通策略认(rèn)为，全A盈利(lì)拐点已现，23Q1全中国内战打了几年，中国内战打了几年时间A归母净利(lì)润累计(jì)同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增(zēng)速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预(yù)计23年ROE为(wèi)9.3％。 上(shàng)游(yóu)盈利增速持续下滑，利(lì)润向下游转移；中游制造盈(yíng)利(lì)增速走弱，TMT降幅收窄，计算(suàn)机和传媒(méi)表(biǎo)现亮眼(yǎn)；下游(yóu)消费盈利(lì)改善幅(fú)度放缓(huǎn)，券商和保(bǎo)险(xiǎn)盈利大增。 数字(zì)经济归母(mǔ)净利单季同比(bǐ)已经(jīng)开始回升，AI和半(bàn)导体产(chǎn)业盈(yíng)利(lì)有待(dài)改善，其(qí)中受益于国(guó)产替代的半导体材料和半(bàn)导体设备维持较高增速，其中(zhōng)设备盈利加速增长(zhǎng)；低碳经济景气度高位回(huí)落，新型电网盈(yíng)利增速持续提升，主要受(shòu)益于储(chǔ)能的快速发展。

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