金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了(le)一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和(hé)地产销售(shòu)的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(j春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句ū)民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民存(cún)款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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