尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再(zài)调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)业(yè)绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式(shì)增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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