近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今(jī竹荪煮多久n)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的(de)承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形(xíng)成竹荪煮多久压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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