一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季(jì)度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成长空(kōng)间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别