一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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