编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带(dài)火(huǒ)了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(mí耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系ng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅(má耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系o)台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(d耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系à)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的(de)深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持(chí)了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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