5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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