一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò四大灵猴的兵器叫什么名字)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(ku四大灵猴的兵器叫什么名字ān)基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的(de)交(j四大灵猴的兵器叫什么名字iāo)投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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