用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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