分(fēn)析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要(yào)货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资产规(guī)模(mó)较(jiào)大或者投资者人数较多、与其(qí)他(tā)金融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会(huì)报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人数量(liàng)连续20个(gè)交易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征(zhēng)的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公(gōng)司(sī)更(gèng)加注重风险管理和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风(fēng)险过(guò)度(dù)集中、对金融安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高(gāo)安全产(chǎn)品收(shōu)益率回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎(yíng)来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的附(fù)加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资(zī)研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理与危机(jī)应对等方面的(de)能力水平与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基(jī)金托管人(rén)资(zī)格(gé)的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合(hé)的(de)杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者(zhě)申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超过基金(jīn)总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托(tuō)管(guǎn)人(rén)每月从重要货币市场基金(jīn)的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》是(shì)金(jīn)融防风险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定(dìng)》无论(lùn)是从(cóng)考核机(jī)制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步(bù)提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险的(de)成因、表现及影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共(gòng)同制(zhì)定(dìng)合(hé)理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会(huì)备(bèi)案，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对(duì)预案等(děng)对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会(huì)对(duì)部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会导(dǎo)致一些货币基(jī)金规模较小的雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗产品退出市场(chǎng)，投资(zī)者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低风险偏(piān)好的投资(zī)者。相(xiāng)对(duì)于其(qí)他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基(jī)金具有(yǒu)着(zhe)投(tóu)资者(zhě)数(shù)量(liàng)庞大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规(guī)模较大的(de)货币规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的资产(chǎn)安(ān)全要求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市场基金的(de)规范(fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升(shēng)，未来是否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计全(quán)市(shì)场货币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

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