昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌水娃是几娃？ 水娃是什么颜色。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨水娃是几娃？ 水娃是什么颜色跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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