昨夜今晨(chén)，全球(qiú)投资(zī)界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年8月30日将满93岁的巴菲特(tè)和老(lǎo)搭档(dàng)、已(yǐ)经(jīng)99岁的芒格(gé)出席(xí)伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)年(nián)度(dù)股东大会的(de)问答环节。

　　本(běn)次大会召开时的宏(hóng)观背景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡不安，债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)僵(jiāng)持，经(jīng)济徘(pái)徊(huái)于(yú)衰退的危险边缘，地(dì)缘政治冲(chōng)突持续升温，人(rén)工智能正带来重大的机遇和(hé)风(fēng)险，怀(huái)着(zhe)“朝圣”心态而来的(de)投(tóu)资者(zhě)们热切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知”对大变革时代的点(diǎn)评和投资(zī)智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)发布一季度财报显示，第一季(jì)度净利(lì)润355.04亿(yì)美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度营收(shōu)853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿(yì)美元；第一(yī)季度投资和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲(fēi)特、芒(máng)格的(de)重要观(guān)点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持(chí)倒闭(bì)的硅谷银行“将带(dài)来灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表示(shì)，在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭后(hòu)，监(jiān)管(guǎn)机构必须做(zuò)出赔偿所有储户的决定，因为不这样做(zuò)可(kě)能会损害全球金融(róng)体系。

　　“这(zhè)将是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一(yī)个问题时说，如果储户得不到(dào)补偿，它给美(měi)国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中美关系紧张对(duì)两国会(huì)造成不必要的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲(chōng)突(tū)是很愚蠢(chǔn)的。我(wǒ)们应(yīng)该做(zuò)的就是和(hé)中国和(hé)睦相(xiāng)处。美国应(yīng)该与中国大量开展自(zì)由贸易。”巴菲(fēi)特说，中美(měi)会有竞争，但一直(zhí)都需要判断，如果没(méi)有(yǒu)对方回应(yīng)，事情能有多大进步。两国都会有竞争力，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几(jǐ)个月的波动(dòng)可能是二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在今年(nián)报告的营收都会比去年(nián)较(jiào)低，这都是因为过(guò)去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几(jǐ)个月公司都(dōu)经历了(le)很多的波动，这可能是二战以来最厉害的一(yī)次，二战的时候(hòu)我(wǒ)们没有办(bàn)法获得商品、货(huò)物，但是这(zhè)一次的波动来自(zì)于另外一个地方，他们可(kě)能在过(guò)去的6个(gè)月中出现了存货过(guò)多的(de)情况(kuàng)，这不(bù)是(shì)说好像失(shī)业(yè)率、就业率(lǜ)的情(qíng)况造成的(de)，但是现在的经济环境在这六个月已经非常不一样了，而我们很(hěn)多(duō)的经理人对于这种(zhǒng)情(qíng)况感觉到比较惊(jīng)讶，存(cún)货(huò)怎(zěn)么会一下子那么(me)多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢(màn)地让销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日(rì)子(zi)可(kě)能已经结(jié)束”！巴(bā)菲特第一季(jì)度净(jìng)卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲(fēi)特说，他在第一季度是股票的净(jìng)卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美元。净卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴(bā)菲特和他(tā)的长期得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期的估值没有(yǒu)吸(xī)引力。自(zì)今年(nián)年初(chū)以来，该(gāi)公司的(de)现金储备增(zēng)加(jiā)了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来(lái)的最高水平。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随(suí)着美(měi)联储加息和经济放缓，投资(zī)者应该(gāi)降低对股市回报(bào)的预(yù)期(qī)。

　　巴菲特(tè)对自(zì)己的企(qǐ)业做出了悲观(guān)的预测：好日子可能已经结束。这位亿万富(fù)翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年将下降(jiàng)。因为在过去6个月左右的时间里，美国(guó)经济的“令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的(de)增长时期(qī)”已经(jīng)接近尾声。伯克希尔经常被视(shì)为经(jīng)济健康状况的代表，因(yīn)为其业(yè)务范围广泛，从铁路到(dào)电力公用事业和零售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成功归功于过去几十年美国经(jīng)济的惊人(rén)增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲(fēi)特指出(chū)，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但(dàn)他还会与贾(jiǎ)恩一起协商，做最后的决(jué)策。公司传承在执行上并不是这(zhè)么(me)简单，管理伯克希尔可(kě)能不(bù)仅需要现在的这五个下(xià)一(yī)代(dài)领(lǐng)导(dǎo)人，而(ér)是更多有(yǒu)能力(lì)的人。如(rú)果他们(men)不能处理(lǐ)得当的(de)话，他就不(bù)会将伯克希尔交给他们。他还补(bǔ)充(chōng)，每一个公司(sī)的情况都不一样。

　　芒(máng)格(gé)则表示，现(xiàn)在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂(kuáng)印钱

　　有投资者提问(wèn)：美联储现有(yǒu)的资(zī)产负债表规模是否令你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担心(xīn)美联储，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他(tā)也不担心美联储的资产负债(zhài)表，尽管打(dǎ)趣称(chēng)“那是一个(gè)很大的数字，而我喜欢看(kàn)这(zhè)些大数字”。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，看到美(měi)联储资产负债表从8000亿美元增(zēng)至2.2万亿美(měi)元，就让他(tā)想(xiǎng)到一句(jù)话“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对疯(fēng)狂(kuáng)印钱令(lìng)通(tōng)胀暴(bào)涨(zhǎng)，就像二战刚结束时美国所经历(lì)的(de)那样。对(duì)此芒格也持(chí)相同(tóng)观点，称如果靠不(bù)断印钱来(lái)解决短期(qī)问题将会有负面(miàn)的(de)后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其(qí)他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过(guò)页岩(yán)油(yóu)井(jǐng)的衰败也很(hěn)快(kuài)，开井第一天可能产量1.2万(wàn)至1.5万(wàn)桶/日，也许一年或者一年(nián)半(bàn)就枯竭了。

　　“我(wǒ)非(fēi)常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西方(fāng)石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很(hěn)多新(xīn)井还(hái)能盈利。伯克(kè)希(xī)尔并不(bù)会(huì)购买(mǎi)西(xī)方(fāng)石油(yóu)的(de)控股权，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了(le)。未(wèi)来不确(què)定是否(fǒu)会继续购买更多石(shí)油公司(sī)的股票，但对现(xiàn)在持股量很满意(yì)。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币能取代美元(yuán)的储备(bèi)货(huò)币地(dì)位

　　有(yǒu)投资者提问(wèn)：美国大批发债，美联储让债务(wù)货币化，中(zhōng)国巴西沙特等都在与(yǔ)美(měi)元脱钩，在这种环境下，美元的货币储(chǔ)备地位何时会(huì)受(shòu)威胁？

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，没有取代(dài)美元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有(yǒu)人(rén)比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更了解形势，但他无法控制财政政(zhèng)策。谁都不(bù)知道(dào)，一种纸币能(néng)坚持用多久才会失控，尤其是在(zài)这种货币是全球储备货币的(de)时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容(róng)易(yì)，但(dàn)应该非(fēi)常小心。如果货币太多，一(yī)旦把(bǎ)通胀的精(jīng)灵从瓶两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(píng)子里放(fàng)出来，就(jiù)很(hěn)难恢复，人(rén)们会(huì)对(duì)货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预(yù)测会有什(shén)么结(jié)果，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大(dà)量发债(zhài)）是一个非常(cháng)政治化的(de)决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选票会(huì)适得其反。芒格在提(tí)到日本的货币(bì)政策和财政政策时(shí)说，日本用日元(yuán)做了些奇怪的事。对(duì)于日本实施(shī)的经济政策(cè)，日本(běn)人应该接受并(bìng)作出应对。巴菲特(tè)补充说(shuō)，如果日(rì)元是储(chǔ)备货币，那些事不可能发生。巴(bā)菲特说，他佩(pèi)服(fú)日本，日本(běn)有一(yī)个更有(yǒu)凝聚力(lì)的社会，但美国不(bù)应该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持(chí)续(xù)低(dī)迷，国家研究启动第(dì)二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供大于(yú)需的市场格局(jú)下，我(wǒ)国(guó)生猪价格整体偏弱(ruò)运行，期(qī)间最高仅涨至16元/公斤(jīn)，最(zuì)低跌(diē)至14元/公(gōng)斤(jīn)以下(xià)。

　　回(huí)顾今年春(chūn)节过后的猪价走势，记者查询上(shàng)甲(jiǎ)数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期(qī)间(jiān)，生猪(zhū)价格曾出现(xiàn)一波企稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌(diē)，直至4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后在五一假期前(qián)又略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价(jià)格低位运行的(de)情况下，国(guó)家发改委于5月5日下(xià)午发布最新研究收储的公告称，据(jù)国家(jiā)发展改革委(wěi)监测(cè)，4月(yuè)24日(rì)—4月28日当周(zhōu)，全国平均(jūn)猪粮比(bǐ)价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二级预(yù)警(jǐng)区间(jiān)。根据《完(wán)善政府猪(zhū)肉储备调节机制(zhì) 做好(hǎo)猪肉(ròu)市场保(bǎo)供(gōng)稳价工作预案》规(guī)定，国家发改委会同(tóng)有(yǒu)关部(bù)门研(yán)究适时启(qǐ)动年内第(dì)二(èr)批中央(yāng)冻猪肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价(jià)格尽快回归合理区间。

　　在国家(jiā)发改委发(fā)声后，生猪期货市(shì)场预期走强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生(shēng)猪期货(huò)主力(lì)合(hé)约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月(yuè)后来(lái)看(kàn)，生猪现货市场整体延续振荡下跌(diē)走势，价格无(wú)太大起色(sè)。徽商期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师尉秀(xiù)接受期货日报(bào)记者(zhě)采访时表示，4月来生猪现(xiàn)货(huò)价格呈先(xiān)跌后涨再跌的振荡走(zǒu)势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠加散(sàn)户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落并(bìng)在4月17日(rì)逼近(jìn)春节后(hòu)低点(diǎn)（1月31日13.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬后(hòu)，在相对较(jiào)低两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法的猪价下，市场心(xīn)态开始转变，养殖端(duān)低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同时冻品猪(zhū)肉价格的(de)相对优势也(yě)刺激贸易商(shāng)从进口肉(ròu)采(cǎi)购转向对国内(nèi)冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分(fēn)割入库(kù)意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五一假期(qī)备货，猪肉(ròu)终端(duān)需求有(yǒu)所好转，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元(yuán)/公斤；而(ér)此后，较高(gāo)的成本导致生猪二育入场转(zhuǎn)为(wèi)谨(jǐn)慎，屠企分割比例也(yě)有开收敛(liǎn)，叠加月末(mò)部分集团企业有(yǒu)提前出(chū)栏迹象，在缝节必(bì)跌的(de)‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但生猪现(xiàn)货价(jià)格(gé)平(píng)均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨(zhǎng)幅，延续偏(piān)弱态势。申银(yín)万(wàn)国期货农产品高级(jí)分析(xī)师徐盛告诉(sù)记(jì)者，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市公司公布一季报显示其经营数据(jù)纷纷(fēn)亏损，若猪价长期维持低(dī)迷(mí)，养(yǎng)殖企业(yè)超预(yù)期去(qù)产(chǎn)能将(jiāng)对行业的发展不(bù)利(lì)，容易导致猪价的(de)大起大(dà)落。在这个节点，国家发改委宣布收储，可以看(kàn)出(chū)国家对生猪养(yǎng)殖(zhí)行业健康(kāng)发展的重视与呵护，有助于提(tí)振市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释(shì)放下，本周五生猪期(qī)货盘面(miàn)随即作出反应走多(duō)。从收(shōu)储(chǔ)本身(shēn)看，不(bù)会带来实(shí)质(zhì)性生猪需求的(de)增长。不过，倘若(ruò)收储调控长期密(mì)集执(zhí)行(xíng)，叠加(jiā)二育等利多因素共振，或会给市场(chǎng)带来比较明(míng)显的利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨(mó)底何时结束？

　　五(wǔ)一节(jié)假日过后，尉秀告诉(sù)记者，因生(shēng)猪终端需求缺乏实质性利好，短期(qī)内猪价或延续低位区间(jiān)振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年(nián)至2022年(nián)的屠(tú)宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的提升(shēng)，但也非猪肉季(jì)节性消(xiāo)费旺季(jì)。

　　从供给端看，据国家统计局最新数(shù)据，截至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同(tóng)比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然今年(nián)一季度(dù)生猪(zhū)存(cún)栏环比出(chū)现下跌，但(dàn)同比依旧增(zēng)长，并处于近9年同(tóng)期相对(duì)高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变(biàn)化来看，尉秀表(biǎo)示，据农(nóng)业部监(jiān)测(cè)，2023开年(nián)以来，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏(lán)已连续三(sān)个月下(xià)降，但下降幅度(dù)相当有限，累计下(xià)降(jiàng)1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)量为4305万(wàn)头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机(jī)构数(shù)据，国(guó)内能(néng)繁母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累(lèi)计下降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生猪产(chǎn)能有继(jì)续回调走势，但截至3月降幅均有(yǒu)限。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，当下产能基础依旧稳固(gù)，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能够驱(qū)动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉(wèi)秀(xiù)看来，伴随着猪价再(zài)次阶段性走低，二育补栏(lán)或会再次进场，带动猪(zhū)价走高；但(dàn)今年二次育(yù)肥进出场节奏(zòu)切换加(jiā)快，需关注进(jìn)出场(chǎng)节奏对猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有比(bǐ)较明(míng)显的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的(de)提(tí)前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许在5月份有体现。总的(de)来看，5月猪(zhū)价(jià)价(jià)格重心或(huò)高(gāo)于4月(yuè)，建(jiàn)议继续重点关注二次育肥、冻品入库及(jí)收储(chǔ)带来(lái)的情绪(xù)面影响。

　　方(fāng)正中(zhōng)期饲(sì)料养殖(zhí)板块研究(jiū)员宋从(cóng)志认为，短期来看，当前(qián)生(shēng)猪整体屠宰量仍(réng)维持高(gāo)位，并高(gāo)于去年同期水平，出(chū)栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝对(duì)体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍在释(shì)放之中(zhōng)，二育增加(jiā)导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其(qí)去(qù)年(nián)6月份以来能繁母猪环(huán)比(bǐ)增加(jiā)带来的(de)生(shēng)猪出栏在5月(yuè)份可能(néng)继续(xù)保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪近(jìn)端现(xiàn)货价格大(dà)概率已(yǐ)在慢慢接近(jìn)底部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，尉(wèi)秀表示，下半年是生(shēng)猪需求的旺季(jì)，叠加(jiā)能(néng)繁母猪的调(diào)减在(zài)下半年会有一定(dìng)程度的体现，价格重心或高(gāo)于上(shàng)半年，2023年(nián)全年(nián)猪价的高点有(yǒu)望在下半年形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半(bàn)年生(shēng)猪供应压力最大的(de)时间(jiān)点(diǎn)有望逐步过去，叠加(jiā)经(jīng)济(jì)复苏、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失以及(jí)猪肉收(shōu)储，消费端(duān)恢复后下方现(xiàn)货价格(gé)空间(jiān)有限并有望反弹。但考虑到2022下(xià)半(bàn)年生猪养殖利润偏(piān)高(gāo)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供(gōng)应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心(xīn)仍将低于2022年(nián)，交易节奏的(de)把握将更为关键(jiàn)。”徐盛(shèng)建议，长期投(tóu)资者可以在(zài)养猪成本(běn)一(yī)带逐(zhú)步择机入(rù)场买入生(shēng)猪2307合约，另(lìng)外等反弹后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于(yú)生猪期价(jià)目前整体估(gū)值不高，后续在收储加持下(xià)，期价存在继续往上修复的(de)空间(jiān)。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在交易上可从(cóng)单边转为观(guān)望，边际上警惕饲(sì)料养殖板块(kuài)集体(tǐ)估值下移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法