尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波(bō)主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)。当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗rong>

　　国(guó)联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。