随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜2197的立方根是多少，216的立方根是多少在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾(wě2197的立方根是多少，216的立方根是多少i)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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