北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去(qù)了(le)工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ong>　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一(yī)年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期(qī)来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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