财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，镇关西是谁，镇关西是谁打死的还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓(cāng)位(w镇关西是谁，镇关西是谁打死的èi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最镇关西是谁，镇关西是谁打死的牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策(cè)略首席(xí)分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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