今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓(wèi)一波三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股(gǔ)分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活(huó)动(dòng)和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算(suàn)法的(de)整合能(néng)力，通(tōng)过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业(yè)盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将(jiāng)受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速增(zēng)长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机(jī)会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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