上市(shì)公司退(tuì)市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连(lián)带着可转(zhuǎn)债一(yī)起(qǐ)退市却(què)是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个(gè)交易日低于1元，触(chù)及退市指标，公(gōng)司股票(piào)及其(qí)可转债被(bèi)终止上市，搜特转债或(huò)成(chéng)为首只因正股退(tuì)市而强(qiáng)制退市(shì)的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标被终止上市，其(qí)可转(zhuǎn)债已进入(rù)退(tuì)市整理期，引发投资者对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重属性，自诞生以来颇受(shòu)市(shì)场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可(kě)转债“下有保底，上不封(fēng)顶”，即上(shàng)涨时(shí)有“股性”加油，下跌时(shí)有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔。在可(kě)转(zhuǎn)债(z使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁hài)30多年发展中，此前(qián)一直未出现因正股退市而(ér)退市的情况，也未发生过实质性违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债(zhài)等(děng)的(de)退市，零违约历(lì)史(shǐ)或将被打破，可转债(zhài)信用风(fēng)险浮出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退市(shì)后，依(yī)然可以执(zhí)行赎(shú)回和(hé)回售等条(tiáo)款，但由于大多数上(shàng)市公司是因经(jīng)营不(bù)善导致退市，财务(wù)状况并不乐(lè)观，资不抵(dǐ)债、拿(ná)不(bù)出(chū)钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整，公(gōng)司发行的可(kě)转债(zhài)划(huà)归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存(cún)在(zài)很大不确定(dìng)性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛(máo)”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退市(shì)并非完全出乎意料(liào)，早已在(zài)相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发(fā)行的可转债(zhài)及其他衍生品种应当终止上(shàng)市。过去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市(shì)少，成就了可(kě)转债30多(duō)年零(líng)退市、零违约的“神话”。随(suí)着全(quán)面注册制(zhì)改革的持续推进(jìn)，市场(chǎng)优胜劣(liè)汰加快，常态化退市机(jī)制正(zhèng)在形(xíng)成，以上(shàng)市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债也(yě)跟着出清(qīng)，违(wéi)约风(fēng)险随之上升。退市，或将成为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变(biàn)，投(tóu)资者没(méi)有(yǒu)理由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转(zhuǎn)债使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(zhài)的认(rèn)知了。投(tóu)资者要(yào)改变(biàn)“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会(huì)优(yōu)择(zé)品(pǐn)种，规(guī)避风险。在选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性(xìng)评估正股(gǔ)基本面、成长性(xìng)、估(gū)值水平(píng)以及发债公司偿债能力(lì)等，防范债券退(tuì)市、违(wéi)约(yuē)风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业(yè)绩表现(xiàn)不佳、估值(zhí)较低(dī)、退(tuì)市风险较高的(de)标的，而选择正股经营(yíng)效益良好、估值合理且(qiě)随(suí)市场下(xià)跌(diē)估值(zhí)出现压缩的(de)标的(de)。并(bìng)密切关(guān)注(zhù)可转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场风格(gé)变化，及时调整配置比例和结构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。 <使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁/p>

　　监管也(yě)应(yīng)当跟上形势(shì)变化。目前关(guān)于可转(zhuǎn)债的(de)退市处(chù)理还有(yǒu)不(bù)少空(kōng)白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可(kě)进(jìn)一(yī)步明确可转债(zhài)在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应(yīng)加强对(duì)可(kě)转债(zhài)的风险防控，强化(huà)发行前(qián)的(de)信(xìn)用评级，对(duì)于信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保(bǎo)资产与(yǔ)回售条(tiáo)款等相(xiāng)关要求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好保护(hù)投资者利益。

　　全面注册(cè)制下(xià)，证券市场(chǎng)将迎来全方(fāng)位、根本(běn)性的变化。过去一(yī)些(xiē)“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行(xíng)不(bù)通了，一些规则制度上的短板(bǎn)不能视而不见了(le)。各市场参与主体还需(xū)顺(shùn)时应(yīng)势，调整包(bāo)括可转债(zhài)在内的(de)投资方法，完善(shàn)配套制度(dù)，提(tí)升风险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁